美国劳工部上周五公布的数据显示，11月非农就业人数新增15.5万人，远逊于预期，更不及前值。失业率保持不变，仍维持在50年低位附近。

       具体来看，11月非农就业人口增加15.5万人，远低于预期值19.8万人，10月前值由25万人修正为23.7万人;

       11月失业率为3.7%，与前值持平，已是1968年以来的最低水平。

美国11月非农变动情况

美国11月失业率变动情况

       美劳工部给出的非农报告不及预期的原因是，冬季风暴和申请失业救济的人数增加等因素。

       “由于恶劣天气而无法工作的工人数量达到12.9万，远高于过去几年11月的水平(2017年为8.4万，2016年为1.9万，2015年为9.7万)。”劳工部在报告中称。

       彭博社评论称，11月非农略逊预期，并没有改变市场对美联储12月加息的预期，但这让即将到来的本月议息会议变得更耐人寻味。

       最新利率期货市场数据显示，交易员对美联储12月加息几率的预期已超过70%。如果加息预期落空，金融市场可能会警觉到政策制定者对经济的担忧超过他们所暗示的程度。

       加息路径或存在三种假设

       北京时间12月20日周四凌晨，美联储将举行货币政策会议。FXstreet分析师预计，这份逊于预期但仍显示劳动力市场健康的11月非农报告可能会成为联储考虑因素之一。以下是对他们可能如何考虑的三种情形假设。

       一，保持当前加息路径

       FXstreet分析师预期，美联储展望可能不受11月就业报告影响。政策制定者将在会后发布新的经济预测摘要。如果经济假设保持稳定，那就几乎没理由大幅改变明年的利率路径。

       11月非农报告没有显示通胀有任何大幅升温的迹象。美联储一直预测价格涨幅会稳定在他们2%的目标附近。另外自美联储上次会议以来，失业率一直稳定在3.7%，因此他们或许能够维持短期失业率预估不变。

       二，鸽派加息

       美联储官员也可能在12月加息，同时抑制对后续加息的预期。

       “眼下言论焦点都是美联储在做‘鸽派紧缩’，”北方信托首席经济学家Carl Tannenbaum表示。他们这样做的方法包括“表达对前景的一些惊叹，或许，还有考虑先放缓下一步行动的可能。”

       分析师预期，美联储官员可能在会后声明中不再提“进一步逐步加息”。他们还可能斟酌使用经济评估中的措辞，来强调劳动力增长虽然还很强劲，但势头已开始减弱。如果他们真感觉应该偏向鸽派，还可能宣称经济前景面临的风险倾向于下行，改变近期声明中风险“大致平衡”的说法。

      最后，美联储主席鲍威尔可以借由会后发布会来把预期推向他所希望的任一个方向。直到最近，鲍威尔对经济的看法还是“非凡”和“非常积极”的。但他也可以轻松收回这个说法，强调美联储正进入政策不确定时期。最后，如果他愿意，可以在加息同一天宽松金融状况。

       三，意外按兵不动

       FXstreet分析师认为，这既不在投资者预期之中，也不符合官员们所释放的信号，但若真是如此，他们也很容易给出按兵不动的理由。

       若按兵不动，将使美联储有更多余地来判断不断变化的美中贸易关系，欧洲经济减速，以及金融状况收紧对经济和就业的影响。

       同时，按兵不动也会带来许多挑战。投资者已经对经济前景颇感担忧，这样做只会加重他们的不安。另外还可能让鲍威尔看上去像是“屈服在特朗普的压力之下”。而且如果美联储预测明年会进一步加息，鲍威尔还得在发布会上解释触发恢复加息的因素是哪些。